“宝信软件”2026年业绩预期与合理股价分析

　　宝信软件（600845）作为中国宝武旗下工业科技核心企业，形成“钢铁数字化压舱石+IDC算力基建增长极”的双业务格局。2026年受益于AI算力需求爆发、工业软件国产替代提速及“东数西算”政策深化，公司有望进入业绩与估值双升通道。本文基于行业趋势与公司布局，拆解2026年业绩核心假设，通过多维度估值测算合理股价区间，并提示核心风险。

　　公司业绩增长依托“IDC业务高景气放量+工业软件国产替代攻坚+钢铁主业周期筑底”三重驱动，核心假设结合行业数据与公司经营节奏设定如下：

　　IDC及算力服务业务：作为核心增长引擎，受益于AI大模型训练/推理算力需求激增、头部云厂商资本开支回升，行业2026年市场规模预计达3621亿元，液冷数据中心市场规模将增至310.8亿元。公司宝之云华北基地稳步推进，绑定腾讯、字节等头部客户，液冷技术与绿电资源适配高密算力需求，预计2026年机柜上架量同比增长25%-30%，实现收入72-78亿元，同比增速22%-32%，收入占比提升至43%-46%。

　　工业软件及自动化业务：乘国产替代东风，“十五五”规划明确核心工控系统国产化率2025年达50%，公司天行系列全栈国产化PLC已规模化落地，2025年预计收入突破20亿元，2026年有望延续30%以上高增长，实现收入26-29亿元。同时，宝联登钢铁行业大模型深化应用，钢铁MES系统市占率稳居第一，非钢领域拓展加速，带动整体板块收入98-105亿元，同比增长8%-12%。

　　钢铁主业配套业务：钢铁行业需求筑底复苏，公司2025Q3存货+合同负债同比增41%，订单复苏信号明确。预计2026年该板块收入稳中有升，实现收入32-35亿元，同比增长5%-8%，为整体业绩提供稳定性支撑。

　　综合测算，2026年公司总营收预计为202-218亿元，同比增长13%-22%，增速较2025年进一步提升，业务结构持续向高毛利板块倾斜。

　　毛利率：IDC业务受益于液冷高密机柜占比提升、绿电直供降本，毛利率从2025年的32%提升至35%-37%；PLC业务毛利率维持60%以上高位，拉动整体毛利率从2025年的38%左右提升至40%-42%。同时，规模化效应摊薄工业软件研发与运维成本，进一步优化盈利水平。

　　费用率：IDC客户集中度高、工业软件依托宝武生态获客，销售费用率维持低位（预计3%-4%）；研发投入聚焦PLC迭代与AI大模型优化，研发费用率稳定在8%-9%；管理费用率通过数字化运维优化降至5%-6%，整体费用率控制在16%-19%。

　　净利润：受益于收入增长与盈利结构优化，预计2026年归母净利润为30.3-36.4亿元，对应每股收益（EPS）1.26-1.62元；中性情景下净利润33.3亿元，EPS 1.44元（基于总股本21.23亿股测算）。

　　公司兼具“算力基建成长性+工业软件稀缺性”，估值需融合IDC行业与工业软件行业特性，采用相对估值法（PE、PB）为主，绝对估值法（DCF）为辅测算，兼顾成长溢价与行业均值。

　　行业估值分化显著：IDC行业（AI算力导向）PE中枢25-30倍，工业软件行业PE中枢80-90倍（截至2026年1月14日工业软件指数PE 89.16倍）。公司双主业协同，给予折中估值溢价：

　　乐观情景（净利润36.4亿元，EPS 1.62元）：给予35倍PE（体现AI算力与国产替代双重溢价），合理股价=1.62×35=56.7元。

　　悲观情景（净利润30.3亿元，EPS 1.26元）：给予25倍PE（行业景气度不及预期折价），合理股价=1.26×25=31.5元。

　　截至2025年三季度，公司资产负债率约35%，财务结构稳健，每股净资产预计2026年达2.9-3.1元。工业软件行业平均PB 5.38倍，IDC行业平均PB 4.5-5.0倍，给予公司4.8-5.5倍PB（反映稀缺业务布局）：

　　合理股价区间=（2.9-3.1）×4.8-5.5=13.92-17.05元（注：PB估值受资产结构影响较大，仅作辅助参考，核心依托PE估值）。

　　假设永续增长率3%（契合算力基建长期增速），加权平均资本成本（WACC）10%，基于2026年预期自由现金流（预计28-34亿元），测算公司内在价值为580-720亿元，对应股价=580-720亿元/21.23亿股=27.32-33.92元。该估值反映长期稳态价值，短期因高景气度可给予20%-30%溢价，调整后合理区间32.78-44.09元。

　　结合多方法测算，剔除PB估值极端偏差，叠加2026年AI算力与国产替代催化，2026年宝信软件合理股价区间为43.5-53.5元。其中：

　　若华北基地上架超预期、PLC国产替代提速（乐观情景），估值上沿可达51-53.5元；

　　若钢铁需求复苏乏力、IDC竞争加剧（悲观情景），估值下沿至43.5-45元。

　　IDC业务：液冷技术规模化应用，华北基地订单落地超预期，头部云厂商算力采购需求放量；

　　工业软件：PLC产品在非钢领域拓展突破，钢铁大模型实现商业化变现，国产替代政策红利持续释放；

　　业务协同：宝武集团数字化改造订单落地，“工业软件+IDC”协同服务拓展至有色、化工等领域；

　　行业景气：AI模型迭代推动智算中心建设，“东数西算”工程强化算力资源统筹，行业有效供给稀缺性凸显。

　　竞争加剧风险：IDC行业头部企业布局提速，液冷技术迭代导致现有产能面临升级压力；

　　技术替代风险：工业软件领域外资品牌反扑，国产PLC产品面临性能迭代挑战；

　　2026年是宝信软件双主业协同发力的关键年份，IDC业务受益于AI算力浪潮实现量利齐升，工业软件凭借国产替代突破打开成长空间，业绩增速与盈利质量有望同步改善。综合业绩预期与估值测算，合理股价区间为43.5-53.5元，当前股价需结合实时行情判断估值匹配度，短期重点跟踪华北基地建设进度与PLC订单落地情况，中长期关注业务结构优化与行业景气度持续性。

　　数据来源：中商产业研究院、同花顺金融数据库、公司公告及公开研报整理（截至2026年1月14日）。

　　今天宝信再一次刷新了我对它的认知，涨不跟，跌得话跑的贼快，庄家不争气啊[捂脸]

　　AI龙头宝信软件，股价还不如小票AI的价位，很多低于它没成长潜力的股价都比它高，但愿今年年报出来，宝信软件能龙抬头，股票能有一个很好的上升空间。回归它该有的龙头价位。

　　十年资深老股民，紧盯市场行情态势，洞查投资先机，K线技术指标判定、企业基本面分享、资金流动趋势汇总